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九号公司股价异动一天涨20%一天跌逾8%近四成营收靠小米集团

  近期公布的半年报显示,九号公司上半年实现营收47.19亿元,当中有18.05亿元来自于小米集团的关联销售,占当期公司营收总额的38.27%。

  “有小米这个强大的品牌背书,对公司早期发展自然好处多多。但凡事都有一个度。对上市公司来说,客户集中度过高风险太大。”一位科技投资行业的长期观察人士8月26日向时代财经表示。

  同时,九号公司是小米集团及雷军较早投资的企业,按照8月27日九号公司的收盘价(78.05元)计算,小米系两家公司持有九号公司股权的账面价值达到107.89亿元。九号公司上市以来股价走势(来源:东财截图)

  8月26日,九号公司发布股票交易异常波动公告,公司股票连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达到30%。

  消息面上看,8月24日,九号公司发布了一份颇为亮眼的半年报。报告显示,公司上半年实现营业收入47.19亿元,同比增加135.72%;实现归母净利润2.54亿元,同比扭亏为盈。

  公开资料显示,九号公司是专注于智能短交通和服务类机器人(300024,股吧)领域的创新企业。公司主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。

  2020年10月29日,九号公司在上交所科创板上市。上市首日报收38.50元,较发行价18.94元上涨103.27%。

  作为国内首家CDR(中国存托凭证)公司,九号公司创造了我国资本市场的多个“第一”:第一家注册地在境外的红筹申报企业、第一家存在协议控制架构(VIE)的上市企业。同时,九号公司也是首家具有AB股和员工期权的红筹上市公司。

  半年报显示,业绩大增的原因主要得益于各板块产品的良好销售,主营业务的稳步发展和市场规模的不断扩大。

  据时代财经了解,经过多年发展,九号公司已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人、智能电动两轮车、全地形车等品类丰富的产品线。其中,智能电动平衡车、智能电动滑板车是当前公司营收的主要来源,两者占比近90%。

  在销售渠道方面,覆盖线上线下,截至报告期末,两轮车门店在全国主要城市开设了1200余家。来源:时代财经摄

  8月27日,时代财经走访了北京一家门店。据店主介绍,“根据续航能力不同,公司电动车价格在3000-6000元左右,相比小牛、雅迪等品牌,九号公司的优势在于更加智能,能够通过APP进行操控。”

  除了门店,九号公司还通过小米之家专卖店进行销售。8月27日,在北京某大型商场的小米之家专卖店,摆放着两款九号平衡车。据店员介绍,“小米现在只推出了三款平衡车,都是两轮的。平衡车还算不上是代步工具,使用人群更多的还是儿童。”

  值得一提的是,服务类机器人一直是九号公司重点关注的产品领域。在智能电动平衡车技术积累的基础上,公司独立研发了服务类机器人平台。

  目前,九号公司的室内配送机器人“方糖”已经进入了商业落地的阶段,并已经与众多的餐饮、酒店达成业务合作,现落地的酒店有洲际假日酒店、希尔顿欢朋酒店、万豪JW酒店、首旅如家酒店、亚朵酒店、丽枫酒店等。

  其中,最具争议的一点是,九号公司是否过度依赖小米生态。九号公司自2016年12月推出第一款智能电动滑板车产品“米家电动滑板车”开始,其主要的销售平台就依托于小米集团。

  公开资料显示,九号公司于2014年获得了来自顺为资本、红杉资本、华山资本等8000万美元的A轮融资。此后,全资收购了美国赛格威公司(Segway),形成新的Segway&Ninebot集团。

  公司IPO前,小米集团通过其控制的People Better持有九号公司10.91%股权(发行后占比为9.82%),小米系投资基金顺为资本亦持有九号公司10.91%股权,两者合计21.82%。这意味着,小米集团可以通过股权关系、供应链管理与成本管控措施、销售合作、利益分配等方面对公司产生实质性的影响。

  据时代财经了解,截至2021年第一季度报告期末,公司定制产品的独家分销的合作对象为小米集团,小米集团向公司定制电动平衡车、电动滑板车等相关产品,公司在全球范围内只通过小米集团或其授权相关渠道进行分销。

  公司与小米的合作以成本价采购利润分成模式为主,在利润分成模式下,公司按照成本价格将小米定制产品销售给小米,产品在小米的各种渠道最终实现对外销售,小米再将其产生的净利润按照双方约定各50%分成。

  招股书显示,2017年至2019年,九号公司与小米集团发生的关联销售金额分别为10.19亿元、24.34亿元和24.00亿元,占当期营业收入比重分别为73.76%、57.31%和52.33%。

  2020年,九号公司与小米集团发生的关联销售金额为27.56亿元,占当期营业收入的45.91%。趋势上看,占比逐年下降,但比例依然不低。

  2021年上半年,与小米集团发生的关联销售金额为18.05亿元,占当期营业收入比重下降为38.27%。但和去年同期的关联销售金额10.10亿元相比,增长近79%。

  “有小米这个强大的品牌背书,对公司早期发展自然好处多多。但凡事都有一个度。对上市公司来说,客户集中度过高风险太大,而且小米生态链内部竞争也是很激烈的。万一有一天没奶喝了怎么办?”一位科技投资行业的长期观察人士8月26日向时代财经表示。

  在严重依赖小米渠道的情况下,九号公司除了要面对生产环节的成本控制问题,还要面对销售环节的资金回款问题,这从财务报表应收账款这一项就可见一斑。

  半年报显示,截至2021年6月31日,九号公司应收账款为13.79亿元,占公司总资产的18.20%。其中小米集团占了8.04亿元。来源:公司2021年半年报

  据时代财经记者了解,在“去小米化”之路上,九号公司具体措施有三:一是在销售端积极发展新的渠道;二是在生产端发展轻资产模式;三是发展toB新产品。

  另外,从今年5月开始,九号公司与小米的合作模式改为采销模式,即公司直接按照约定的价格(含利润)将产品销售给小米集团。

  九号公司表示,如果小米未来向公司采购金额显著下降,公司的业务和经营业绩将受到重大不利影响。

  8月27日,时代财经就相关问题联系九号公司销售负责人,截至发稿未得到回复。后多次拨打公司董秘办电话,也无人接听。

  在九号公司上市当天,雷军在微博发文庆祝,“九号公司是小米生态链大家庭里最早期的几个成员之一,极具创新精神,并且敢想敢干。他们做的九号平衡车、滑板车,我都非常喜欢。我相信,九号公司的未来一定会更加辉煌!”

  按照8月27日九号公司的收盘价(78.05元),小米系两家公司持有九号公司股权的账面价值达到107.89亿元。

  近年来,通过投资来构筑产业链,已经成为小米征战四方的利器,以致于很多投资者将小米称为是一家“投资公司”。

  小米集团半年报显示,截至2021年6月30日,小米共投资超过330家公司,总账面价值人民币579亿元,同比增长57.3%。2021年第二季度,投资录得税后净收入为11亿元人民币。

  如果加上小米旗下各个产业基金的投资,粗略估计,小米系投资的企业已经超过400家。据时代财经了解,这400多家企业涉及各个领域,但主要可以分为两类:一类是以小米生态链为主的战略投资,主要由小米在2014年成立的天津金米发挥作用;另一类是以供应链为主的产业投资,主要由2017年成立的小米长江产业基金进行投资,重点投资方向包括小米相关的制造业上游技术和核心元器件。

  值得一提的是,作为小米的灵魂人物,雷军在创办小米之前就已经是投资圈著名的天使投资人。据悉,从2004年到2011年,雷军投资了三十多个项目,包括UC、欢聚时代、拉卡拉(300773,股吧)、凡客、乐淘等项目,尤其是投资UC,让他获得了1000倍的投资回报率。

  随着产业投资版图的持续扩张,小米的护城河也变得越来越宽。小米集团半年报显示,2021年第二季度营收877.9亿元,去年同期535.38亿元,同比增长64%。二季度净利润82.7亿元,同比增长83.9%。


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