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创业板上市公司是什么意思?创业板企业有哪些特征?

  刚上市的创业板企业虽属成长型的创业期企业,规模不大,其盈利模式、市场开拓都处于初级阶段,不是那么稳定,在经营上容易大起大落。据报道,拥有“创业板第一家”美称的特锐德对铁路部门2009年1-6月份的销售收入占比达到78.36%,而以58元的网申价令众多投资者望洋兴叹的神州泰岳2009年上半年来自移动飞信业务的营业收入占据了公司营业收入的68.99%。这些企业一旦失去占据主导地位的单一业务收入,也将无法生存。此外,鼎汉技术下游市场基本没有业务,行业单一,构成了企业的最大风险。创业板企业具有高成长性、业绩增长快的特点,而“明星制造厂”华谊兄弟公司2009年上半年的净利润仅为3163万元,还不及2008年同期的水平。这表明华谊兄弟的业绩增长性并不突出。且华谊兄弟太过依赖于冯小刚,可能造成业绩波动较大,存在随时退市的风险。

  海外创业板市场诸多失败案例揭示了严重的技术风险摧毁企业的残酷事实。我国气体传感行业龙头老大汉威电子,具有核心技术优势,毛利率水平也高于同类企业。但由于其核心零部件、传感器等能够通过外购获得,其他竞争企业就能够通过外购生产同样的产品。公司产品核心技术理论单一,不排除其他企业能够研发出类似的产品,更多的竞争对手进入,将拉低公司产品毛利率水平。网宿科技CDN新型网络构建方式,虽已荣获国家重点新产品认证,但在国内却处于起步阶段,市场开发风险大;还可能面临因未来市场判断不准确导致前瞻性的技术研发成果偏离用户实际需求的技术革新风险。中元华电、硅宝科技、亿纬锂能同样会因为技术开发滞后,或是主要技术泄密、无法使技术保持持续进步,而导致企业丢失市场份额、降低盈利水平,冲击未来业绩。那么在研发投入倾向较强的创业板市场,技术风险将更为突出。

  在高发行价的推动下,创业板首批28家企业超额募集资金84亿元。由于证监会严格规定,超募资金只能用于主业投资,不能用于炒股、炒楼。到目前为止,创业板诸多企业还未来得及对募集来的资金进行全面有效的预算管理,以神州泰岳公司为代表,只对其公告书上的3.42亿元做出具体安排,而其余的约8.6亿元仅仅只给出了大概方向,无具体明细;上海佳豪、华谊兄弟、华测检测、莱美药业纷纷将超募资金进行置换以增加流动资金。而流动资金不能直接带来高收益,大笔资金较长时间闲置在银行,创业板的高市盈率失去意义,无形中增加企业的未来收益分配风险。乐普医疗、神州泰岳对税收优惠政策存在依赖,一旦公司税收优惠政策发生变化将会使公司未来经营业绩、现金流水平受到不利的影响。此外,创业板有些企业,如金亚科技,存在大量应收账款挂账现象,成为制约其未来发展的业绩“地雷”,也会构成企业资金回收风险的重要因素。

  据统计,在创业板上市的特锐德公司从2006年到2009年6月30日,应收账款净额呈明显上升趋势,且占营业收入比重较大;虽然目前来看账龄结构比较合理,但随着公司应收账款数额的不断增加和客户结构的改变,如账龄超过一年的应收账款过大,使公司资金周转速度与运营速度降低,存在一定坏账风险、流动性风险。创业板上市公司规模小,发行的股数少(平均发行股本2189万股,华星创业发行规模最小为1000万股),市场估值难,估值结果稳定性差,而且较大数量的股票买卖行为就有可能诱发股价出现大幅波动,股价操作也更为容易。创业板企业呈现出惊人的市盈率,倘若不能获得持续的高增长,其破产于倒闭的可能性大大高于主板市场;且一旦达到退市条件,只能直接退市,不存在重组的可能性,严重损害投资者的信心。投资者信心的变动直接影响着投资者买卖股票的积极性和交易的活跃性,进一步影响着股票的流动性。

  刚上市的创业板企业虽属成长型的创业期企业,规模不大,其盈利模式、市场开拓都处于初级阶段,不是那么稳定,在经营上容易大起大落。据报道,拥有“创业板第一家”美称的特锐德对铁路部门2009年1-6月份的销售收入占比达到78.36%,而以58元的网申价令众多投资者望洋兴叹的神州泰岳2009年上半年来自移动飞信业务的营业收入占据了公司营业收入的68.99%。这些企业一旦失去占据主导地位的单一业务收入,也将无法生存。此外,鼎汉技术下游市场基本没有业务,行业单一,构成了企业的最大风险。创业板企业具有高成长性、业绩增长快的特点,而“明星制造厂”华谊兄弟公司2009年上半年的净利润仅为3163万元,还不及2008年同期的水平。这表明华谊兄弟的业绩增长性并不突出。且华谊兄弟太过依赖于冯小刚,可能造成业绩波动较大,存在随时退市的风险。

  海外创业板市场诸多失败案例揭示了严重的技术风险摧毁企业的残酷事实。我国气体传感行业龙头老大汉威电子,具有核心技术优势,毛利率水平也高于同类企业。但由于其核心零部件、传感器等能够通过外购获得,其他竞争企业就能够通过外购生产同样的产品。公司产品核心技术理论单一,不排除其他企业能够研发出类似的产品,更多的竞争对手进入,将拉低公司产品毛利率水平。网宿科技CDN新型网络构建方式,虽已荣获国家重点新产品认证,但在国内却处于起步阶段,市场开发风险大;还可能面临因未来市场判断不准确导致前瞻性的技术研发成果偏离用户实际需求的技术革新风险。中元华电、硅宝科技、亿纬锂能同样会因为技术开发滞后,或是主要技术泄密、无法使技术保持持续进步,而导致企业丢失市场份额、降低盈利水平,冲击未来业绩。那么在研发投入倾向较强的创业板市场,技术风险将更为突出。

  在高发行价的推动下,创业板首批28家企业超额募集资金84亿元。由于证监会严格规定,超募资金只能用于主业投资,不能用于炒股、炒楼。到目前为止,创业板诸多企业还未来得及对募集来的资金进行全面有效的预算管理,以神州泰岳公司为代表,只对其公告书上的3.42亿元做出具体安排,而其余的约8.6亿元仅仅只给出了大概方向,无具体明细;上海佳豪、华谊兄弟、华测检测、莱美药业纷纷将超募资金进行置换以增加流动资金。而流动资金不能直接带来高收益,大笔资金较长时间闲置在银行,创业板的高市盈率失去意义,无形中增加企业的未来收益分配风险。乐普医疗、神州泰岳对税收优惠政策存在依赖,一旦公司税收优惠政策发生变化将会使公司未来经营业绩、现金流水平受到不利的影响。此外,创业板有些企业,如金亚科技,存在大量应收账款挂账现象,成为制约其未来发展的业绩“地雷”,也会构成企业资金回收风险的重要因素。

  据统计,在创业板上市的特锐德公司从2006年到2009年6月30日,应收账款净额呈明显上升趋势,且占营业收入比重较大;虽然目前来看账龄结构比较合理,但随着公司应收账款数额的不断增加和客户结构的改变,如账龄超过一年的应收账款过大,使公司资金周转速度与运营速度降低,存在一定坏账风险、流动性风险。创业板上市公司规模小,发行的股数少(平均发行股本2189万股,华星创业发行规模最小为1000万股),市场估值难,估值结果稳定性差,而且较大数量的股票买卖行为就有可能诱发股价出现大幅波动,股价操作也更为容易。创业板企业呈现出惊人的市盈率,倘若不能获得持续的高增长,其破产于倒闭的可能性大大高于主板市场;且一旦达到退市条件,只能直接退市,不存在重组的可能性,严重损害投资者的信心。投资者信心的变动直接影响着投资者买卖股票的积极性和交易的活跃性,进一步影响着股票的流动性。


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