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企业财务经营现金流管理的四象限

  公司仅靠利润就能生存吗?答案是否定的。很多倒闭的企业是有盈利的。俗话说:“不怕没钱赚,就怕链条断。”如果把利润表看成开车的速度仪,那么现金就是油箱中的油,如果没有油,再快的速度也是徒劳。

  现金流量表有三个组成部分,分别是经营活动的现金流量、投资活动的现金流量以及筹资活动的现金流量。

  第一部分经营活动的现金流量代表企业的“造血”功能,衡量一家企业自我造血的机能。

  第二部分投资活动的现金流量代表企业的“放血”功能,适当放血有利于身体健康,企业也是一样,资金充沛时,可以适当地进行投资,就像“献血”一样,为未来做好储备。

  第三部分筹资活动的现金流量是“输血”功能,是企业从外部能带来多少新鲜的血液,好比通过贷款、发行债券以及IPO,从企业外部筹集资金。

  那么,“造血”“放血”和“输血”功能之间到底是什么关系?对于现金流量表在这三方面的功能又该如何观察、分析?

  无论你是企业的管理者还是财务管理者,研究和分析现金流量表,重中之重是掌握企业经营活动的现金流量。经营活动的现金流量就是从主营业务中产生的现金流,这是企业的生命线。

  如果一家公司长久以来一方面欠着上游供应商的钱,一方面却一直收不回下家客户的钱,那么其经营活动的现金流量可能是负数。现金流为负是很难长久支撑企业生存的,更不用说发展了。当然,在中国的上市公司中,也有许多现金流量为负的公司,但是它们的利润表却是正数。这是一个非常有意思的现象,作为管理者一定要分析其原因,找出问题所在,确保经营性现金流健康稳定,而投资者则应对这样的公司敬而远之。

  我们把企业的经营性现金流和净利润做成了一张图,净利润为X轴,经营性现金流为Y轴(见图)。通过这张图,我们可以将企业分为四类。

  第一象限,净利润和经营性现金流都为正数,企业健康发展,代表企业运营正常,自身能够产生经营性现金流入,企业实现长期发展所需的资源能够得到保障。

  第二象限,净利润为负数,经营性现金流为正数,企业经营出现困难(产品或市场)。企业虽然亏损,但仍有经营性现金流入,尚能够确保生产销售的正常进行。但是这类情况并不常发生,一般是市场发生突然变化,或者是市场竞争突然加剧,甚至是新技术或替代产品的出现,导致企业利润骤降,甚至出现亏损。比如移动4G的推出,会对其他电信营运商造成打击。这时,企业应重点提高产品的盈利能力,比如产品革新,进一步降低成本,适当调整或提高产品价格,加大市场投入以提升销量。

  第三象限,净利润和经营性现金流为负数,企业面临倒闭。这样的企业已失去造血的机能,持续亏损,经营恶化,而且又得不到外部资金的补充,将面临破产清算的局面。

  第四象限,净利润为正数,经营性现金流为负数,企业经营困难(企业营运)。企业有利润,但没有经营性现金流入,说明企业营运质量不佳,需要外部融资来补充自身的现金不足。这时企业的改进重点不是产品,而是应当加强和提升内部管理与效率,特别是对流动资产的管理,如存货管理、应收账款管理,并充分利用商业信用延迟付款期。

  第二,从效率入手,通过存货管理、信用政策管理和供应商管理,提高流动资金的管理效率。

  作为投资者,除了关心经营性现金流量外,还应当关心另外两个重要的指标:每股现金净流量和支付给职工以及为职工支付的现金。

  对于投资者来说,现金流量的窗口是每股现金净流量,需要重点分析的是每股现金净流量和每股收益之间的关系。如果每股收益中可能有很多的注水,那么每股现金净流量就是挤干水分的一个最为关键和重要的指标。每股经营活动的现金流量和产业状况与景气程度直接相关。

  比如近年来在每股现金流量最少的10家上市公司中,有5家是房地产企业,这表明房地产企业受调控和政策的影响,当然也与其季节性和开盘量有关系,很多房地产企业都面临着巨大的现金流危机。

  投资者还应当关注支付给职工及为职工支付的现金这一重要指标。有不少上市公司在利润表中大量提取了职工薪酬,却没有实际发放,这种情况表明这些公司在现金流量方面可能存在巨大的缺口,这样的缺口就应特别注意的。这是一个非常简单且常用的指标,一家公司如果都不打算为员工支付薪酬,不给员工缴五险一金,或者在现金流量表中,这个数字摇摆不定或者连年递减,那么这家公司将衰退无疑。

  现金流量表是一张动态数据报表,就像人体的血液一样,只有良性循环,才能为企业提供营养与能量。不少企业的利润表连年快速增长,但现金却持续流出,这样的企业资金链存在很大的断裂风险。在这个现金为王的时代,分析一家公司的财务报表,一定不能忽略现金流量表的重要性。资产负债表是公司的骨骼,利润表是公司的肌肉,现金流量表是公司的血液,血液是否畅通,公司是否会发生贫血病和败血病,就看现金流量表。

  管理会计师专业能力(PCMA)证书,由中国总会计师协会(中总协)颁发,是中国本土管理会计人才铂金级证书。初级证书主要面向中基层从业者和大学在校生,中级证书主要面向能力和经验兼具的中高级从业者,高级证书主要面向资深的财务管理者和综合管理者,学员在接受相应培训、参加并通过由中总协主持的管理会计师专业能力(PCMA)考试后,可取得相应级别管理会计师专业能力证书。


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